美国国土面积广大，而人口数量相对较少，大多数人居住在位于有广阔空间的郊区独立房屋内，可以更方便地为整个室内空间的舒适优先选择安装风管。

美国的能源价格相对要低，全国范围有电力和燃气可以供应，在冬季可以通过天然气管路网络用燃气炉取暖。

美国大部分陆地在冬季的天气十分寒冷，假如空调用没有辅助电加热的热泵供暖，那么室内温度就达不到取暖的要求；如果用有辅助电加热的热泵的空调，对美国人来说在经济上又十分不划算，因为用天然气取暖会更便宜。

而美国强大工业分销商和经济商网络以相对低的安装费用和维修后缓支持推销有风管的燃气中央空调系统，从而对用电力来制冷供暖的空调市场造成很大的冲击。

由于以上原因，又加上美国几家空调巨头纷纷投产生产压缩机制冷的窗式空调，史诺雷公司的窗式空调在美国市场上的份额迅速萎缩。

同时，史诺雷公司另一块重要的利润来源也受到了很大的冲击。日本空调产业的迅速发展，不但使史诺雷公司失去了日本这个庞大的空调市场，而日本空调企业翻过来却夺取了史诺雷空调在其他国家的空调市场上的份额，并且向美国市场大批出口分体式壁挂空调。

日本住宅空调是从六十年代由本地生产或从美国进口的窗式空调开始的，由于日本地域狭小，人口众多，人们大多数在居住在狭小的空间内。因此，日本对单个房间的空调有强烈要求，一般不采用中央空调系统以节省很昂贵的电力费用。但是，许多人抱怨由于窗式空调巨大的运转噪声和振动甚至影响了他们的休息。同时窗式空调在房间内安装也不大方便。

在经过了窗式空调的痛苦的经历之后，日本的空调企业开始寻求解决办法。他们在窗式空调的基础上发展出了分体式壁挂空调以便在室内挂壁安装。由于分体式壁挂空调可以使房间内空调机组安静的运转并且便于安装，于是不但在日本出现了分体式壁挂空调一统天下的局面，而且在美国之外的其他国家也纷纷舍弃了窗式空调转向了更为方便安静的分体式壁挂空调。

于是史诺雷空调有限公司的生存空间被极大地压缩，主要是靠吃窗式空调高速发展时期积累下的老本度日。幸亏史诺雷-霍华德抓住了窗式空调发展的黄金时期，让史诺雷公司积累了大约三亿美元的财富。

约什-霍华德担任史诺雷空调有限公司董事局主席期间，虽然窗式空调发展空间受到了极大的压缩，不怎么景气，倒是也能勉强维持个收支平衡，薄有盈利的状态。就这样惨淡经营的度过了八十年代，当约什-霍华德终于痛下决心，准备将窗式空调的生产线废弃，仿效日本空调企业转而投产分体式壁挂空调生产线的时候，一九九零年的一场突如其来的飞机失事让约什-霍华德追随着他父亲史诺雷-霍华德的脚步去了。这真是出师未捷身先死，常使英雄泪沾襟。

于是霍华德家族的唯一继承人，正在哈佛大学商学院攻读金融专业的肖恩-霍华德被推到史诺雷空调有限公司董事局主席的位置上。算起来沃尔达公司的总裁朗立和肖恩-霍华德还是校友，所以他才能这么顺利的在到达波特兰的当天就和肖恩-霍华德联系上，一起商谈沃尔达公司收购史诺雷空调有限公司的事宜。

z国有句老话，叫做“富不过三代。”这从一定意义上揭示了创业容易守业难的道理。同样，史诺雷空调有限公司从创始人史诺雷-霍华德开始到肖恩-霍华德为止正好是三代人。肖恩-霍华德本身就是一个喜欢夸夸其谈的花花公子，他在哈佛大学商学院攻读的又是金融专业，对实业根本没有什么兴趣。在他就任史诺雷空调有限公司董事局主席之后，他立刻将他父亲约什-霍华德制定的改造空调生产线的计划放在一边，转而选择投身与金融衍生商品市场。

金融衍生商品的特点在于可以用少量的保证金做大笔交易，若运用得当，可以获取高收益。若运用不当，将损失惨重。而肖恩-霍华德就是看中了金融衍生商品这种高收益的特性而忽略了其中蕴含的高风险的特性。

促使肖恩-霍华德最后下决心投身于金融衍生商品交易过程中有一个人起了非常重要的作用，这个人就是尼克-利森，是英国老牌皇家银行巴林银行新加坡分行的经理。尼克-利森年龄比肖恩-霍华德大两岁，也是个花花公子型的人物，自从在一个圣诞夜晚会上和肖恩-霍华德认识后，两个臭味相投人就一见如故，十分要好。

当尼克-利森到新加坡就任巴林银行新加坡分行的行长时，就说动肖恩-霍华德拿出资金，由尼克-利森为他操盘，投资金融衍生商品活动。当时在尼克-利森为史诺雷空调有限公司大赚了几百万美元之后，肖恩-霍华德就被胜利的喜悦冲昏了头脑，他认为金融衍生商品真是个一本万利的生意，尤其是对他们这些学金融专业出身的人来说。于是肖恩-霍华德除了将爷爷和父亲留下来的史诺雷空调有限公司积累的三亿美元全部拿出来外，另外还向银行融资了两亿美元。然后肖恩-霍华德将这五亿美元全部交给尼克-利森，希望他能给史诺雷公司多赚若干个五亿美元回来。

从一九九四年底开始，尼克-利森认为日本股市将上扬，他未经巴林银行总部批准就做风险很大的被称作“套汇”的衍生金融商品交易，期望利用不同地区交易市场上的差价获利。其中的资金除了巴林银行的资金之外，还动用了肖恩-霍华德交给他的五亿美元的资金。在已购进价值七十亿美元的日本日经股票指数期货后，尼克-利森又在日本债券和短期利率合同期货市场上作价值约两百亿美元的空头交易。不幸的是，日经指数并未按照尼克-利森的想法走，在一九九五年一月就降到了一万八千五百点以下，在此点位下，每下降一点，尼克-利森就要损失两百万美元。于是尼克-利森又试图通过大量买进的方法促使日经指数上升，但都失败了。随着日经指数的进一步下跌，利森越亏越多，眼睁睁地看着巴林银行的十亿美元以及史诺雷空调有限公司的五亿美元化为乌有，而且整个巴林银行的资本和储备金只有八点六亿美元。尽管英格兰银行采取了一系列的拯救措施，但都失败了。

一九九五年年二月二十期日，一个全世界震惊的日子，也就是在任超凡在西双版纳的原始森林中遇险的前几个月，英国老牌的、经营了二百三十三年的皇家银行巴林银行突然宣布倒闭。它给金融界造成的恐慌是前所未有的。更给史诺雷空调有限公司董事局主席肖恩-霍华德带来了无比恐慌和伤心，五亿美元的资金就这样在金融衍生商品的交易中间蒸发掉了。

肖恩-霍华德的好朋友，二十八岁的尼克-利森虽然被判入狱，为他造成的损失承担了责任，但是，肖恩-霍华德的五亿美元从此就在人间消失了。

肖恩-霍华德这一场豪赌，把史诺雷空调有限公司三亿美元的家底全部输光还不打紧，但是他还输光了从银行融资过来的两亿美元。随着归还银行借款日期的临近，肖恩-霍华德急地象热锅上的蚂蚁一样团团乱转。最后在走投无路的情况下，肖恩-霍华德决定出售史诺雷空调有限公司的所有权，条件就只有一个，就是接受史诺雷空调有限公司的大股东必须承担那两亿美元的银行融资债务。

肖恩-霍华德请来美国著名的会计师事务所安达信会计事务所对史诺雷空调有限公司进行过资产评估。结果就是史诺雷空调有限公司的地产以及不动产价值一亿五千万美元，流动资产价值两千万美元，而史诺雷空调有限公司的所有负债为两亿三千万美元。也就是说，无论谁接手史诺雷空调有限公司，即使一分钱收购费用不出，就已经要承担六千万美元的损失，更何况，史诺雷空调有限公司的董事局对外的出售报价为一千二百万美元呢？